什么是 MUX 协议？关于 MCB 你需要知道的一切

MUX 协议是一个去中心化衍生品交易平台，部署在 BSC、Avalanche、Arbitrum、Optimism 和 Fantom 平台上。它支持高达 100 倍的杠杆，整体机制与 GMX 类似。该协议的独特之处在于其共享的多链流动性和内置的合约交易聚合器。

介绍

随着GMX的逆势崛起，去中心化衍生品领域掀起了新一轮的发展浪潮。作为MCDEX的品牌升级，MUX Protocol在机制设计上与GMX高度契合，但其独特之处在于共享多链流动性和集成合约交易聚合器两大特性。项目近期数据展现出良好的增长势头，除了部署在Arbitrum、Optimism等主流公链上外，也已上线Scroll测试网。

MUX协议简介

MUX Protocol 是一个包含多链项目的去中心化衍生品交易协议，部署在 BSC、Avalanche、Arbitrum、Optimism、Fantom 五条链上，支持最高 100 倍杠杆。

该协议的前身是“MCDEX”，其旗舰产品是永续合约。随着时间的推移，它经历了三次迭代：V1版本于2020年上半年推出，是一个订单簿;随后是2021年上半年发布的“指数价格+复杂AMM”V3版本。MUX是该协议的第四个版本，集成了喂价预言机，交易机制类似于GMX。2022年12月，MCDEX正式停用，并更名为MUX Protocol。该项目早期曾获得币安实验室、Multicoin Capital和分布式资本等知名机构的投资。

资料来源：https://mux.network/

交易机制

MUX 协议上的交易涉及流动性提供者 (LP) 与多空交易者之间的三方博弈，LP 充当总交易对手。向 MUXLP 池添加流动性的用户可以获得 MUXLP 流动性凭证，参与交易费收入的分配。每当交易者开仓或平仓时，他们的交易对手就是 MUXLP 流动性池。该池由稳定币和蓝筹资产组成，每种资产在池中都有一个目标权重。当权重发生变化时，协议会通过调整交易费来平衡。这种机制类似于 GMX 中 GLP 流动性池的设置，两者的目的都是平衡市场中的看涨和看跌情绪。

资料来源：https://app.mux.network/#/liquidity/stats?chainId =42161

在定价方面，MUX 在复用层部署了“暗黑预言机”(Dark Oracle)，整合了包括币安在内的多家交易所的价格信息。团队考虑到预言机价格操纵的风险，对不同资产进行了分类，并设置了不同的交易价差。例如，BTC 和 ETH 的价差为零;BNB 和 FTM 的价差为 0.12%;AVAX 的价差为 0.15%。使用预言机定价的优势在于能够有效解决交易滑点问题，提供良好的交易深度。然而，值得注意的是，“暗黑预言机”暗示着喂价系统仍由开发团队控制，缺乏透明度且较为中心化。团队表示，未来中心化的预言机将由 veMUX 持有者运营。

为了管理风险，团队限制了每个市场多头和空头交易者的未平仓合约数量。

通过借入资产开仓的交易者必须支付资金费用，该费用根据资金占用比例确定，每八小时收取一次。团队还为每个资产设置了基准费率(BaseRate)和最高费率(LimitRate)，这有助于交易者预测成本。资金费用的设定由开发团队评估并确定，例如，目前BTC和ETH做多的最高年化资金费用为20%。

MUX 协议的交易手续费设定为 0.08%，维持保证金率为 0.5%，清算手续费为 0.1%。

资料来源：https://app.mux.network/#/trade? chainId=42161&market=ETH&collateral=USDC&unit=USD

流动性

用户贡献流动性后，将获得 MUXLP 代币作为贡献证明。质押这些 MUXLP 代币可让参与者获得协议收益和 MUX 奖励，但这些质押奖励仅在 Arbitrum 上支持。为了防止套利，MUXLP 交易需等待 18 分钟才能执行。

资料来源：https://app.mux.network/#/liquidity/stats?chainId =42161

MUXLP 池的流动性来自两个来源：LP 和 POL。POL 本质上是协议冷启动时提供的官方流动性，是团队在创建之初用融资资金购买的 MUXLP 代币。作为 MUXLP 池流动性的基石，协议将其收入的 30% 分配给 POL，因此，随着交易量的积累，池子的流动性也会随之增加。

MUX 协议保留了 V3 版本中的多链部署功能，其一大亮点在于能够聚合不同链上衍生品交易的所有流动性，从而提升用户交易深度并支持高达 100 倍的杠杆。跨链共享流动性的功能由“经纪人模块”实现。该模块是一个用于监控总流动性并预留部分流动性用于保证金交易的机器人。机器人下单后，经纪人模块会计算已部署网络上的可用流动性，并在达到仓位规模时完成订单。这实现了跨链流动性共享，而无需用户转移或合并资产。

除了共享多链流动性外，该协议还包含聚合器功能。它会比较各种协议的综合交易成本、最低滑点等指标。如果 MUX 的流动性无法满足用户需求，该协议会将无法管理的交易部分分配给其他交易所，例如 GMX。

MUX 的代币模型

MUX 协议系统包含四种类型的代币：

$MCB：一种自由流通的治理代币，最初由 MCDEX 发行。总供应量为 4.803.144 枚，目前流通量为 3.803.144 枚。剩余的一百万枚代币将于明年内奖励给 MUX 持有者。锁定 $MCB 的用户可获得 $veMUX。

$MUXLP：一种无供应上限的流动性证明代币，类似于 GMX 平台上的 GLP 指数代币。质押 $MUXLP 可获得 MUX 奖励，目前仅在 Arbitrum 网络上支持。

$MUX：非流通平台代币。用户质押 veMUX 或 MUXLP 即可获得 $MUX，并在一年锁定期后解锁为 $MCB。$MUX 目前的发行上限为 100 万，每日发行 1000 个。

$veMUX：该协议的治理代币，由 $MCB 和 $MUX 锁定生成。锁定期为两周至四年。$veMUX 持有者有资格获得平台交易费分成。它不可转让，且仅在 Arbitrum 网络上使用。$veMUX 在 $MCB 或 $MUX 锁定时创建，并随着锁定期的缩短而被销毁。

资料来源：https ://docs.mux.network/protocol/tokenomics

在收入分配方面，MUX 协议将 70% 的交易费收入分配给 MUXLP 持有者。由于 MUXLP 的一部分来源于团队的流动性 POL，因此分配给 POL 的 MUXLP 的这部分收入将分配给 veMUX 持有者。剩余 30% 的交易费收入用于购买 MUXLP，作为协议的流动性基础。

当前发展状况

GMX 逆势而上，成为黑马，去中心化衍生品领域的竞争也愈演愈烈。与 GMX 机制相似的 MUX 协议迅速在各大公链上落地，市场份额迅速提升。目前总交易量已超过 74 亿美元，日交易量徘徊在 2 亿美元左右，主要驱动力来自 Arbitrum 生态。

来源：https ://stats.mux.network/public/dashboard/13f401da-31b4-4d35-8529-bb62ca408de8

MUX 协议的一大显著特点是其多链共享的流动性。该协议资金池的流动性约为 4000 万美元。最初，该协议的流动性由团队冷启动(POL)，不依赖外部激励。

自 2022 年 8 月启动以来，该项目主要依赖于协议流动性。尽管最初仅有约 740 万个 MUXLP，但其价值捕获模型和激励措施的引入，使该协议目前拥有超过 3800 万个 MUXLP。这表明 MUX 协议的持续发展吸引了大量外部流动性。

来源：https ://stats.mux.network/public/dashboard/13f401da-31b4-4d35-8529-bb62ca408de8

目前MUX Protocol数据增长可观，24小时手续费收入约6万美元，日活跃用户约230人，其中新增用户约30人。

来源：https ://stats.mux.network/public/dashboard/13f401da-31b4-4d35-8529-bb62ca408de8

结论

MUX 协议是 MCDEX 的品牌升级，其整体机制与 GMX 相近。该协议的特点在于其多链共享流动性和内置交易聚合器。目前，其市场数据表现优异，持续吸引外部流动性，代币模型也发挥着显著的价值捕获功能。随着衍生品领域竞争的加剧，发展前景尚不明朗，这表明 MUX 协议拥有巨大的增长潜力。

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